Доклад

«Опасность кризиса мировой финансовой системы».

Мой доклад называется «Опасность кризиса мировой финансовой системы».
Для того, чтобы разобраться в течение отведенных 15 минут в данном вопросе, мы поступим следующим образом.
1. Тезисно обозначим причины неэффективного вхождения России в мировое финансовое пространство.
2. После этого кратко рассмотрим схему финансовых потоков в экономике, которая позволит выявить и объяснить причины существующих проблем России.
3. Затем, опять же тезисно, рассмотрим в целом причины финансовых кризисов, и попытаемся ответить на вопрос, почему они возникают и как их можно предвидеть.
4. После этого, мы рассмотрим существующее положение  дел в мировых финансах и, в частности, в экономике США и попытаемся выявить опасности, которые подстерегают мировое сообщество в начале 21 века.
5. В заключение мы обозначим возможности, которые открываются перед Россией в контексте изложенной проблемы.

1. Итак, почему на протяжении 10 лет так много говорится о необходимости привлечения инвестиций в реальный сектор экономики России, но так мало достигнуто в этой сфере? На наш взгляд, при ответе на данный вопрос совершенно необоснованно во главу угла ставятся причины правового, политического и криминального характера. При этом как-то игнорируются вполне естественные факторы географического и климатического характера.
Источники инвестиций могут быть как внешние, так и внутренние. В условиях свободного движения капитала разница между этими источниками стирается. Эффективность инвестиций любой инвестор рассматривает как ожидаемую прибыль на единицу вложенных средств. Как известно, прибыль – это разница между доходами и расходами. Утверждаю, что при прочих равных условиях расходы на производство в России (в условиях свободного рынка) будут больше, чем в других развивающихся странах. Это объясняется тем, что во-первых, холодные климатические условия страны (среднегодовая температура обжитой территории (без крайнего севера) составляет минус 2 оС) приводят к огромным затратам на отопление, строительство  и т.д. Во-вторых, в себестоимости продукции очень велика составляющая транспортных расходов в связи с огромной протяженностью нашей страны и спецификой регионального разделения труда. На многие территории можно что либо завезти только в течение ограниченного промежутка времени (т.н. северный завоз).
В качестве примера рассмотрим структуру заработной платы (см. слайд 1), причем будем понимать под заработной платой сумму денег, которую необходимо получить работающему хотя бы для простого воспроизводства рабочей силы (жилье, одежда, продукты питания, образование, здравоохранение и т.д.). На слайде видно, что себестоимость рабочей силы в Малайзии ниже, чем в России во много раз. Добавим к этому необходимость интенсивного и длительного отопления производственных помещений, необходимость теплоизоляции и частой замены коммуникаций, обслуживания транспортных магистралей (железных и автомобильных дорог) - и получим, что России сложно конкурировать с развивающимися странами за привлечение иностранных инвестиций.
Именно поэтому инвестиции в Россию не идут. Более того, деньги российских предприятий, которые могли бы быть инвестированы в развитие отечественной промышленности, утекают на Запад. Иначе говоря, открытие экономики принесло России утечку собственного инвестиционного потенциала, а не приток инвестиций..

2. Что же получила Россия в результате либерализации товарного, валютного и финансового рынка? Для того, чтобы понять сложившуюся ситуацию, рассмотрим схему валютных и рублевых потоков в экономике России, представленную на слайде 2. После проведения либерализации цен и внешней торговли экономика страны стала работать по малому циклу, который не затрагивает производство, ориентированное на внутреннее потребление. Принцип работы экономики в таком режиме можно сформулировать как «бочку нефти продал – упаковку сникерсов купил». Отечественные предприятия оказались не готовы к резкому открытию рынков. Из-за падения спроса производство стало падать, особенно в обрабатывающих отраслях, машиностроении, ВПК Исключение составили лишь предприятия ряда сырьевых отраслей и ТЭК. Ситуацию усугубляло отсутствие сбалансированной таможенной политики, которая могла бы скомпенсировать естественные особенности нашей страны.
Либерализация валютно-финансовых рынков привела к массовому бегству капитала из России, не сопоставимому с объемами иностранных инвестиций. С 1992 года объем капиталов, вывезенных из России, составил по разным оценкам от 200 до 500 млрд. долл., в то время как объем прямых иностранных инвестиций (ПИИ) составил порядка 4 млрд. долл.. Добавим к этому более 50 млрд. долл. внешнего долга, образовавшегося после 1991 года – и выводы относительно целесообразности вхождения России в мировую финансовую систему вы можете сделать сами.

3. После оценки целесообразности интеграции России в мировую хозяйственную и финансовую систему, рассмотрим, а насколько же устойчивы основы существующего мирового валютно-финансового порядка? В чем причины периодически возникающих валютно-финансовых кризисов?
Для ответа на эти вопросы обратимся к авторитету Джорджа Сороса. В своей книге «Кризис мирового капитализма» Сорос разбирает отличие общественных наук, в том числе экономики, от естественных (см. слайд 3). Дело в том, что знания и восприятие наблюдателем объектов естественного мира не влияют на состояние этих объектов. При изучении общественных явлений то, как субъект воспринимает объект исследования, изменяет сам объект. Это очень заметно на финансовых рынках. То, как игроки рынка воспринимают будущее, влияет на формирование этого будущего. Поэтому, формируя ожидания, можно менять и реальное будущее, а вернее, создавать его. Иначе говоря, рыночная цена определяется как цена равновесия с добавкой так называемой «виртуальной» составляющей, отражающей ожидания игроков рынка.
Что в настоящий момент представляет собой мировая система капитализма? Это связанная воедино с помощью современных коммуникаций цепь торговых площадок (бирж) в разных регионах земного шара, что позволяет практически мгновенно произвести переброску миллиардных средств из одного региона мира в другой.
Дж. Сорос доказал, что в связи с неопределенностью ожидания постоянно равновесных рынков не существуют. Существуют статически неравновесные рынки, когда рыночная цена колеблется невдалеке от положения равновесия. Существуют также динамически равновесные рынки, когда рыночное положение далеко от равновесия, однако из-за существующих ожиданий оно сравнительно устойчиво. При изменении ожиданий наступает динамическое неравновесие, при котором происходит обвал рынка.
Анализируя данные некоторых финансовых и валютных кризисов, можно заметить, что им предшествовали необоснованные ожидания игроков. Учитывая высокую долю «виртуальной» составляющей в оценке активов, при резком изменении ожиданий происходит резкое изменение стоимости этих активов. Сказанное подтверждается развитием событий в Мексике, странах Юго-восточной Азии, России. Таким образом, можно сделать принципиальный вывод о неустойчивости мировой финансовой системы  и о неизбежности возникновения внутри нее кризисных явлений.

4. Есть все основания утверждать, что в настоящее время возможно повторение подобных событий в мировом масштабе. Причины этого лежат в состоянии экономики и финансов США - основы существующей глобальной экономической системы.
1) Важнейшим фактором неуравновешенности является хронический дефицит текущего платежного баланса США, основная причина которого - огромное отрицательное сальдо во внешней торговле (слайд 4). В 1985-1989 гг. среднегодовое отрицательное сальдо составляло 134 млрд. долл., а в 1990-1995 гг. - 125 млрд. долл. Совокупный накопленный дефицит текущего платежного баланса США с 1971 по 1996 г. составил 1770 млрд. долл. Источниками покрытия дефицита могут служить как займы в различной форме, так и эмиссия наличных и безналичных денег. В отличие от других стран, США покрывают дефицит платежного баланса своей национальной валютой. Из графика видно, как растет объем международных ликвидных обязательств США. Если вспомнить форму графика внутреннего долга России с 1991 по август 1998 г., то мы с вами обнаружим поразительное сходство.
2) Совокупный объем задолженности государства, нефинансовых корпораций и населения увеличился за период с 1983 по 1990 год в 2,2 раза, превысив 10 трл. долл., а в 1991 году составил свыше 11 трлн. долл., или около двух объемов ВВП США. Такого не было со времен Великой депрессии.
3) Доллар США является мировой резервной валютой и параллельным средством платежа и накопления во многих странах. МВФ, выступая как инструмент финансового давления США, способствует постоянному возрастанию суммы “зарубежных” долларов.
Схема здесь следующая:
- требование открыть границы для международного капитала и обеспечить конвертируемость национальной валюты;
- вброс долларов как средства накопления и платежа;
- увеличение реальной денежной массы в стране (за счет дополнительно обращающихся долларов);
- инфляция;
- требование сжать денежную массу для подавления инфляции;
- еще больший спрос на доллары;
 и далее по циклу.
 В результате реализации такой стратегии США получают эмиссионный доход, выдавая “спасаемым” странам пачки серо-зеленой бумаги. Представьте себе, что себестоимость печати одной стодолларовой купюры равна пятидесяти центам - и вы поймете, почему они так неплохо живут.
 Эта стратегия, применяемая еще со времен “плана Маршалла”, создала вне территории США пирамиду наличных долларов. По отдельным оценкам, в мире обращается приблизительно 460 млрд. наличных долларов., в то время как в самих Штатах - около 150 млрд. Кроме того, после разрушения бреттон-вудской системы образовались рынки “евродолларов”, а многолетнее положительное торговое сальдо Японии создало запас “японских долларов”. Внушительны также валютные резервы китая и нефтедобывающих стран При возникновении паники вся эта масса может обрушить мировой валютный рынок и, как следствие, описанную выше систему.
 5. В принципе, такая пирамида может существовать достаточно долго в состоянии динамического равновесия, однако есть несколько факторов, которые могут сыграть роль детонатора. К их числу относятся:
1) коррекция рынков капитала США, оказавшихся перегретыми после массового бегства капитала из Азии и России (в связи с кризисом 1998-99), а также Европы (в связи с войной в Югославии). (Смотри данные по индексу Доу-Джонса);
2) массовый сброс долларов при переводе части активов государств и корпораций в евро (см. слайд 5). Введение евро в мировой оборот неизбежно сократит потребность в использовании долларов в качестве средства платежа и накопления. Это обосновано тем, что на страны ЕЭС приходится 38 % мировой торговли, на США - 12 %, в то время как 48 % расчетов производится с использованием долларов США. По некоторым оценкам, сброс «лишних» долларов станами ЕЭС может составить порядка 100 млрд. долл. Только в России, по данным Межведомственной комиссии Совета Безопасности Российской Федерации, на руках у населения находится от 20 до 53 млрд. долл., которые могут перетечь в евро.
3) Ряд преступных организаций при покровительстве правительств некоторых государств начали активно печатать наличные доллары на очень высоком техническом уровне. В последнее время к ним присоединилась Чечня.
4) Наступающий предел экстенсивного роста пятого технологического уклада. Внедрение новых технологий в области информатизации и компьютерной техники приводит к незначительному приросту в производительности. Это может сказаться и уже сказывается на курсе акций “виртуальных” корпораций, таких как MicroSoft и IBM.

6. В заключении давайте обобщим сказанное и подведем итоги.
1) Россия больше проиграла, чем выиграла от либерализации внешнеэкономической деятельности и открытия своего финансового рынка. Причем это объясняется в первую очередь природно-климатическими и географическими особенностями нашей страны.
2) Существующий мировой финансовый порядок принципиально неустойчив и таит в себе опасность периодического возникновения кризисов.
3) Есть основания говорить о возможности мирового финансового кризиса. Это следует из долгового характера мировой экономики, построенной на главенствующей роли доллара при наличии существенных диспропорций в экономике США.
4) Толчком к развитию кризиса может послужить введение единой европейской валюты – евро, что приведет к существенному изменению структуры мировых резервов и финансовых потоков.
5) Кризис выразится в резкой девальвации доллара и уменьшении виртуальной составляющей в оценке американских активов. Результатом может стать перераспределение финансовой власти в мире.

Резонно встает вопрос о стратегии России в связи с надвигающейся опасностью. Неделю назад в Кремлевском Дворце Съездов проходил Форум «Экономическая стратегия России в XXI веке». К нашему глубокому сожалению, никем из докладчиков изложенная проблема не была поднята не смотря на ее фундаментальное значение для человечества в начале тысячелетия и для обеспечения экономической безопасности России.
Давайте рассмотрим интересы и задачи основных заинтересованных сторон. (Слайд 6). Думаю, нам с вами очевидно, что задачей США является сохранение существующей валютно-финансовой системы с возможными ее косметическими изменениями. Также очевидно, что европейцы попытаются потеснить доллар США в мировом обращении. При этом Европа заинтересована в как можно более плавном протекании данного процесса. Потрясения на мировом финансовом рынке не нужны никому. Однако, вспомнив теорию кризисов Джоржа Сороса, можно предсказать, что обеспечить плавное течение процесса не удастся. На рынке сотни тысяч игроков, стремящихся получить прибыль и «вскочить в вагон уходящего поезда». Их ожидания изменятся стремительно, что создаст панику и, следовательно, кризис.
У России в этой ситуации есть выбор из трех стратегий.
1) «Стратегия страуса» – ничего не вижу, ничего не слышу, ничего не делаю. Россия в этом случае до конца остается в долларовой зоне и входит в число наиболее пострадавших от кризиса стран. Социальные последствия этого, учитывая структуру сбережений наших граждан, ужасающи.
2) «Стратегия опережения», или ускоренный уход в зону евро. Можно первым вскочить в вагон уходящего поезда и занять там довольно удобное место. Эта стратегия предусматривает активные меры по изменению структуры резервов банков и сбережений населения.
3) «Творческая стратегия», или создание альтернативной финансовой системы. Эта стратегия включает меры по созданию зоны альтернативной доллару и евро валюты, где Россия имела бы влияние на эмиссионный центр.
И последнее. Какова бы ни была избранная стратегия, необходимо понять, что существующая система тяжело больна, и вспомнить слова Фридриха Ницше:
 «То, что падает, - подтолкни».