Торговля акциями в современном мире в целом отражает ожидания инвесторов,
касающиеся перспектив развития той или иной отрасли в той или иной стране. Именно
ожидания инвесторов, то есть ожидаемый доход в будущем, то, какое место будет
занимать та или иная компания в постиндустриальном обществе, приобретают все
большее значение при определении цены акций. Об этом свидетельствует динамика
дивидендных выплат в сопоставлении с динамикой курсов акций ведущих мировых
компаний, особенно информационных. Так, рыночная капитализация компаний США
увеличилась с 3059 млрд. долл. в 1990 г. до 11309 млрд. долл. в 1997 г. (в 3,67
раза), в то время как реальный объем дивидендных выплат практически не изменился.
Другим важнейшим показателем реального функционирования экономики является ВВП,
который вырос за этот же период с 5554 млрд. долл. до 8111 млрд. долларов (т.е.
всего в 1,46 раза). Налицо существенное опережение темпов роста цены акций темпов
роста их доходности и экономики в целом .
Кроме ожиданий будущего дохода, немаловажную роль в принятии решений инвестором
играют рискованность вложений и их текущая доходность. Свободные денежные средства
стремятся, с одной стороны, получить максимальный доход, а с другой стороны,
очень чувствительны к риску. Именно эти два фактора, в конечном итоге, и определяют
предъявляемый спрос на фондовом рынке. Акции крупных ведущих корпораций, естественно,
могут иметь меньший показатель дохода на вложенный капитал, чем акции, принадлежащие
к т.н. emerging markets, за счет меньшей рискованности вложений.
Важно, что оценку рискованности вложений производят либо сами инвесторы, либо
различные рейтинговые агентства.
Цену акции можно также разделить на «виртуальную» (связанную с ожиданиями) и
реальную составляющую (связанную с реальными активами, патентными правами, владением
торговыми знаками и пр.). Реальная составляющая может быть оценена по разному:
как восстановительная стоимость всех активов корпорации, как дисконтированная
стоимость дивидендных выплат и пр. Чисто «виртуальную», или «ожидаемую»
природу имеют опционы, а также, в некоторой степени, – фьючерсы. По сути это
– сделка-пари, казалось бы, имеющая нулевую сумму – кто-то проиграл, кто-то
выиграл. Однако при существующей взаимосвязи всех рынков, «природная» нестабильность
столь большого сегмента фондового рынка (учитывая его спекулятивный характер,
объем обслуживающих его средств) вносит существенный вклад в дестабилизацию
мировой экономики в целом.